華爾街分析猿 ✓

[image] 這次 台積電 法說會，不尋常地 bullish 1️⃣ 已量產 2 奈米，卻反而擴產上一代 3 奈米 這非常罕見。 👉 代表 AI 需求強到「上一代產品都不夠用」 因為 3 奈米主力就是 AI 晶片 2️⃣ 過去 capex 約 15% 投成熟製程 → 上季降到 ~10% 這次？直接不提 還要關兩座成熟製程晶圓廠 👉 資本配置已經完全倒向 AI

[video] 如果輝達 × Synopsys 成功打通 AI 晶片設計， 輝達將完成一個自我強化的飛輪： 用最新晶片 → 設計更快 → 做出更強晶片 → repeat。 👉 最強晶片，會一直領先。 就像 Anthropic 打通 coding 後， 產品更新頻率直接碾壓， 對手連車尾燈也看不到。

[image] Oracle已經悄悄包走Bloom六成燃料電池產能 外界以為 Bloom × Oracle 只是個 50–100MW 的試點 實際上已在執行 1.2GW——靜靜地跳過了「驗證期」 公司這次直接公布： 長約總量 2.8GW（含既有 1.2GW） 換算：$85億 revenue、$20億 EBITDA 未來三年，Oracle 一家吃掉 Bloom 約六成出貨 這不是「有潛力進 AI

[image] 又是講到口臭，但重要的事情必須講 n 次 AI 的外溢效應，已經擴散到原本不吃 AI 的產業 連成熟製程的聯電都開始宣布漲價了。 照這個速度下去 不只是手機缺、電腦缺， 本猿懷疑電動車都要快缺—— 供應鏈隨時重演疫情時的緊張。 這次不一樣的地方是—— 不是供應受限，而是 AI 需求真的太強。

[image] 這就是為什麼本猿一直強調， 台積電是 AI 浪潮中最確定的贏家。 無論是 GPU、ASIC、或 CPU， 誰幫你做出來？ 答案很無聊——還是台積電。

[image] GPU 不再是瓶頸了。 現在卡的是 CPU。 AI 已經從「算答案」 變成「幫你做事」（agent） Coding agent 可以 autonomously 工作 6–7 小時 👉 收入 6 個月內：幾十億 → $100億+ 發生什麼事？ • GitHub 開始不穩 • Microsoft 把 CPU 幾乎全賣給 Anthropic / OpenAI • Amazon CPU server 安裝量 x3

[image] 台股扣除台積電， 自2019年以來年化報酬 +16%， 跟美股旗鼓相當。 那些說"扣掉台積電還剩什麼"的， 不是觀點問題， 是無知的問題。

[image] 傳奇投資者 Howard Marks 也開始怕 AI 了。 本猿居然錯過他 2 月那篇 memo——當時整個市場都被伊朗戰事洗版，注意力直接被抽走。 一直以來偏保守、喊「美股估值過高要降倉」的 Marks，這次居然說：AI 是真實的。 重點不是他講了什麼，而是他「怎麼變的」： •最近實測 Claude 後，他明確感受到： 👉

[image] 本猿去年底的供應鏈調查，如今完全應驗。 擔心 AI 需求根本是多餘 ——需求強到正在炸出缺貨潮。 1️⃣ PCB、CPU 交期近一年； 2️⃣ 電源 IC：21–26 週 → 35–40 週； 3️⃣ 遠端管理晶片：11–16 週 → 21–26 週。